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La théorie de la parité de pouvoir d'achat a été énoncée pour la première fois par John Wheately en 1882. Elle a été reformulée par David Ricardo. Cependant, il a été développé sur une base scientifique par Sustav Cassel qui est un économiste suédois. Selon cette théorie selon les normes du papier inconvertible, la valeur externe de la monnaie dépend du pouvoir d'achat domestique de cette monnaie par rapport à cette autre monnaie. En d'autres termes, le taux de change entre deux monnaies papier inconvertibles est déterminé par l'égalité de leur pouvoir d'achat ou par leurs niveaux de prix relatifs. La théorie explique la détermination du taux de change et ses fluctuations lorsque les pays sont sur des monnaies inconvertibles. La théorie a été présentée en deux versions, la version absolue et la version relative.
Selon la version absolue, le taux d'équilibre normal du change entre deux monnaies inconvertibles est déterminé au point où il y a égalité entre les pouvoirs d'achat respectifs des deux monnaies. En d'autres termes, on peut dire que le taux de change normal est déterminé par le rapport de leurs pouvoirs d'achat. Supposons qu'un panier de marchandises acheté au Pakistan à un moment donné coûte 400 roupies et le même panier de marchandises en Angleterre coûte 10. Si aucun coût de transport n'est pris en compte et qu'il n'y a pas de restrictions sur le commerce, le taux de change entre les deux pays sera de 40 roupies =1. Le pouvoir d'achat de 40 roupies au Pakistan est égal à 1 en Angleterre.