Ophélie
La théorie psychologique est principalement attribuée au professeur Pigou. Selon lui, les cycles économiques sont causés par l'alternance d'humeurs d'optimisme et de pessimisme des hommes d'affaires. Lorsque le commerce est dynamique, les hommes d'affaires attirés par des profits élevés, augmentent leurs investissements et leur production. Ils surestiment la demande future de biens et en concurrence avec des industriels trop profonds s'enfoncent plus profondément dans les affaires. Une vague de sentiments optimistes dans un quartier génère des sentiments similaires chez d'autres. La production est stimulée. Une période de prospérité bat ainsi son plein. Les hommes d'affaires étant optimistes quant à la demande future des marchandises commettent des erreurs de prévision. Ils étendent leurs activités à l'excès.
Le marché est inondé de biens de consommation. Lorsque l'offre dépasse la demande aux prix courants et que les marchandises ne sont pas vendues à profit, les hommes d'affaires réduisent leurs investissements et leur production et tentent d'éliminer les stocks déjà accumulés par eux. Ils commencent à sous-estimer les perspectives d'avenir des entreprises. Une vague de pessimisme se propage dans les milieux d'affaires qui conduit finalement à une crise à part entière.
Il ne fait aucun doute que cette histoire contient beaucoup de vérité, mais le dommage est qu'elle n'offre pas une véritable explication du cycle commercial. La théorie psychologique ne parvient pas à expliquer la périodicité du cycle commercial. De plus, cela n'explique pas comment les gens sont infectés par des attentes optimistes.