Caucásico en realidad tiene dos significados. El término fue acuñado por los antropólogos en el siglo XIX para referirse a prácticamente cualquier persona blanca, incluidas las personas de la India. En estos días puede significar alguien del Cáucaso o simplemente una persona blanca, pero es un término obsoleto.
Del diccionario:
Caucásico --- 1. Una persona blanca; una persona de origen europeo.
--- 2. Una persona del Cáucaso.
Hubo un tiempo en que se creía (con muy poca evidencia, creo) que las razas "europeas" de piel pálida se originaron en el Cáucaso. De ahí "caucásico".
Y, como alguien más ya señaló, tiene menos carga política que "blanco" ...