Lambert
La teoría fue desarrollada por el profesor Lutz. Esta teoría se basa en ciertos supuestos:
(I) Se supone que todos los inversores tienen un conocimiento perfecto sobre las tasas de interés futuras a corto plazo.
(II) Se asume que no existen impuestos u otros costos involucrados en la tenencia o negociación de bonos.
(III) Se asume que las tasas de interés de corto y largo plazo se ajustan por cualquier diferencia que surja por riesgo y liquidez.
(IV) Se supone que los inversores maximizan los beneficios. Con el fin de maximizar las ganancias, los inversores transfieren fondos libremente de valores de un período de vencimiento a otro.
Con estos supuestos, la teoría llega a la conclusión de que una tasa de interés a largo plazo es un promedio de las tasas futuras esperadas de los bonos a corto plazo. Ignorando el factor de interés compuesto, este promedio será un promedio simple y esto se puede explicar de la siguiente manera. Suponga que el período de vencimiento de un valor a largo plazo es de 3 años. La tasa de interés a corto plazo en el primer año en que se emite el valor es del 4%. Suponga que la tasa esperada a corto plazo en el segundo año es del 5% y la tasa esperada a corto plazo en el tercer año es del 6%. Entonces, la tasa a largo plazo será el promedio simple de 4%, 5% y 6%, que es igual a 5%. Si la tasa de interés a largo plazo es un promedio de las tasas de interés a corto plazo, entonces es obvio que si las tasas de interés a corto plazo aumentan, el promedio también aumentará y el interés a largo plazo también aumentará.Por tanto, la tasa de largo plazo siempre se mueve en la misma dirección en la que se mueven las tasas de corto plazo. Sin embargo, las fluctuaciones en la tasa de largo plazo serán más bajas que las fluctuaciones en las tasas de corto plazo.