Ofelia
La teoría psicológica se atribuye principalmente al profesor Pigou. Según él, los ciclos económicos están provocados por la alternancia de estados de ánimo de optimismo y pesimismo de los empresarios. Cuando el comercio es dinámico, los empresarios atraídos por las altas ganancias amplían la inversión y la producción. Sobrestiman la demanda futura de bienes y compiten con más de los industriales se sumergen más profundamente en los negocios. Una ola de sentimientos optimistas en un trimestre genera sentimientos similares entre otros. Se estimula la producción. Por tanto, está en pleno apogeo un período de prosperidad. Los empresarios que son optimistas sobre la demanda futura de los bienes cometen errores de pronóstico. Expanden demasiado sus negocios.
El mercado se inunda demasiado de bienes de consumo. Cuando la oferta supera la demanda a precios corrientes y los bienes no se venden con beneficio, los empresarios reducen la inversión y la producción e intentan liquidar las existencias que ya han acumulado. Comienzan a subestimar las perspectivas futuras de los negocios. Una ola de pesimismo se propaga en los círculos empresariales que finalmente conduce a una crisis en toda regla.
No hay duda de que esta historia contiene mucha verdad, pero la pena es que no ofrece una explicación verdadera del ciclo comercial. La teoría psicológica no explica la periodicidad del ciclo comercial. Además, no explica cómo la gente está infectada con expectativas optimistas.