Casey
El principal exponente de la teoría monetaria del ciclo económico es Sir Ralph Hawtery. Atribuye el ciclo a la expansión y contracción del crédito bancario. Según él, la mayor parte del negocio hoy en día se realiza con dinero prestado de los bancos. Cuando el comercio es dinámico, el banco amplía el crédito mediante la compra de valores o reduciendo la tasa de interés. Los comerciantes atraídos por la baja tasa de interés acumulan sus existencias y dan más pedidos amplían la producción.
Aumenta el empleo, los gastos y los ingresos monetarios. La expansión del crédito trae, pues, un repunte de su ciclo económico. Llega una etapa en la que los bancos comerciales se dan cuenta de que en competencia entre sí han ido demasiado lejos en materia de adelantos a los empresarios. Algunos de los bancos también encuentran que su coeficiente de reserva de efectivo ha llegado al punto de peligro.
Luego, inmediatamente intentan restringir el crédito y plantear cambios. También comienzan a recordar los anticipos bancarios. Cuando los empresarios no pueden obtener capital de trabajo a baja tasa de interés de los bancos, reducen sus existencias. Las manufacturas que reciben menos pedidos de los comerciantes, comienzan a recortar la producción, el empleo, los ingresos monetarios y los desembolsos disminuyen. Por tanto, la contracción del crédito conduce a la depresión.