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ES IST RICHTIG, DASS DER WECHSELKURS BEZÜGLICH DER WICHTIGSTEN WÄHRUNGEN EINE WESENTLICHE ROLLE BEI DER BEEINFLUSSUNG DER ZAHLUNGSBILANZ SPIELT. Faktoren, die Devisenkurse beeinflussen Devisenkurse sind extrem volatil und es obliegt denjenigen, die mit Devisen zu tun haben - entweder als Käufer, Verkäufer, Spekulant oder Institution - zu wissen, was die Kursbewegungen verursacht. Tatsächlich gibt es eine Vielzahl von Faktoren - Marktstimmung, Wirtschaftslage, Regierungspolitik, Nachfrage und Angebot und viele andere. Die wichtigeren Faktoren, die die Wechselkurse beeinflussen, werden im Folgenden erörtert. Stärke der Wirtschaft Die Stärke der Wirtschaft beeinflusst die Nachfrage und das Angebot an Devisen. Wenn eine Volkswirtschaft schnell wächst und stark ist, wird sie ausländische Währungen anziehen und dadurch ihre eigenen stärken. Auf der anderen Seite,Schwächen führen zu einem Abfluss von Devisen. Ist ein Land Nettoexporteur (wie Japan und Deutschland), übersteigt der Devisenzufluss den Abfluss der eigenen Währung bei weitem. Das Ergebnis ist meist eine Wertsteigerung. Politische und psychologische Faktoren Es wird angenommen, dass politische oder psychologische Faktoren einen Einfluss auf die Wechselkurse haben. Viele Währungen haben eine Tradition, sich auf eine bestimmte Weise zu verhalten, wie der Schweizer Franken, der als Zufluchts- oder Safe-Hafen-Währung bekannt ist, während sich der Dollar (entweder nach oben oder nach unten) bewegt, wenn es irgendwo auf der Welt eine politische Krise gibt. Auch bei einem Regierungswechsel können die Wechselkurse schwanken. Vor einiger Zeit wurde Indiens Devisenrating wegen politischer Instabilität herabgestuft, und folglich sank der Außenwert der Rupie.Auch Kriege und andere externe Faktoren wirken sich auf den Wechselkurs aus. Als beispielsweise Bill Clinton angeklagt wurde, schwächte sich der US-Dollar ab. Während des Indo-Pak-Krieges schwächte sich die Rupie ab. Nach dem Putsch 1999 in Pakistan (Oktober/November 1999) schwächte sich die pakistanische Rupie ab. Konjunkturerwartungen Die Wechselkurse richten sich nach den Konjunkturerwartungen. Nach dem Haushalt 1999 in Indien wurde erwartet, dass die Rupie um 7 bis 9 % sinken würde. Da solche Erwartungen den Außenwert der Rupie beeinflussen, werden alle Wirtschaftsdaten – Zahlungsbilanz, Exportwachstum, Inflationsraten und dergleichen – analysiert und deren wahrscheinliche Auswirkung auf die Wechselkurse untersucht. Wenn der Wirtschaftsabschwung nicht so schlimm wie erwartet ausfällt, kann die Rate sogar steigen.Die Bewegung hängt wirklich von der „Marktstimmung“ – der Stimmung des Marktes – ab und davon, wie stark der Markt reagiert oder die erwarteten/erwarteten Informationen abgezinst hat. Inflationsraten Es wird allgemein angenommen, dass sich die Wechselkurse in die Richtung bewegen, die erforderlich ist, um die relativen Inflationsraten auszugleichen. Wenn beispielsweise eine Währung bereits überbewertet ist, dh stärker als durch die relativen Inflationsraten gerechtfertigt ist, ist eine Abwertung zu erwarten, die ausreicht, um diese Position zu korrigieren und umgekehrt. Es ist zu beachten, dass ein Wechselkurs ein relativer Preis ist und der Markt daher alle relativen Faktoren relativ (im Verhältnis zu den Gegenparteien) gewichtet.Der Grund für diese Überzeugung ist, dass eine relativ hohe Inflationsrate die Wettbewerbsfähigkeit eines Landes verringert und seine Fähigkeit, auf den internationalen Märkten zu verkaufen, schwächt. Diese Situation wiederum wird die Inlandswährung schwächen, indem die Nachfrage oder die erwartete Nachfrage nach dieser verringert und die Nachfrage oder die erwartete Nachfrage nach der Fremdwährung erhöht wird (Erhöhung des Angebots an inländischer Währung und Abnahme des Angebots an Fremdwährung). Kapitalbewegungen Kapitalbewegungen sind einer der wichtigsten Gründe für Wechselkursänderungen. Fremdwährungskapitalbewegungen sind in der Regel mehr als nur mit dem internationalen Handel verbunden. Dies geschieht aus einer Vielzahl von Gründen - sowohl positiv als auch negativ.Als Indien seine wirtschaftliche Liberalisierung begann und ausländische institutionelle Investoren (FIIs) einlud, Aktien von indischen Unternehmen zu kaufen, flossen Milliarden von US-Dollar in das Land, um die Währung zu stärken. In den Jahren 1996 und 1997 nahmen FIIs mehrere Milliarden US-Dollar aus dem Land, wodurch die Währung geschwächt wurde. Dabei handelte es sich um Kapitalabflüsse. Einer der Gründe, warum die Rupie 1997-98 nicht in der Weise abgewertet wurde, wie es andere südostasiatische Währungen taten, war im Volksmund, dass die Rupie auf dem „Kapitalkonto“ nicht konvertierbar war. Spekulation Spekulation in einer Währung erhöht oder senkt den Wechselkurs. Zum Beispiel ist der Devisenmarkt in Kenia sehr flach. Wenn ein Spekulant einsteigt und 1 Million US-Dollar kauft, wird der Wert des US-Dollars erheblich steigen. Wenn einige andere das auch tun,der Kurs des US-Dollars wird gegenüber dem Kenia-Schilling noch weiter steigen. Der berühmteste Devisenspekulant ist George Soros, der in Europa über eine Milliarde Pfund Sterling verdiente (indem er die Abwertung des Pfunds richtig vorhersagte) und dann vermutlich den freien Fall der Währungen Südostasiens ausgelöst hat. Zahlungsbilanz Wie bereits erwähnt, stärkt ein Nettozufluss von Fremdwährungen tendenziell die Heimatwährung gegenüber anderen Währungen. Dies liegt daran, dass das Angebot an Fremdwährung die Nachfrage übersteigen wird. Eine gute Möglichkeit, dies festzustellen, wäre die Zahlungsbilanz zu überprüfen. Bei positiver Zahlungsbilanz und steigenden Devisenreserven wird die Heimatwährung stärker. Geld- und Finanzpolitik der Regierungen Regierungen,durch ihre Geld- und Fiskalpolitik den internationalen Handel, die Handelsbilanz sowie Angebot und Nachfrage nach einer Währung beeinflussen. Die Erhöhung des Geldangebots erhöht die Preise und macht Importe attraktiv. Fiskalische Überschüsse werden das Wirtschaftswachstum verlangsamen und dies wird die Nachfrage nach Importen verringern und den Export fördern. Die Wirksamkeit der Politik hängt von der Preis- und Einkommenselastizität der Nachfrage nach den jeweiligen Gütern ab. Eine hohe Preiselastizität der Nachfrage bedeutet, dass die Menge eines Gutes empfindlich auf Preisänderungen reagiert. Geld- und Fiskalpolitik stützen die Währung durch eine Reduzierung der Inflation. Diese wirken sich auch über das Kapitalkonto auf den Wechselkurs aus. Nettokapitalzuflüsse bieten eine direkte Stützung des Wechselkurses. Zentralregierungen kontrollieren das Geldangebot, und von ihnen wird erwartet, dass sie sicherstellen, dass die Geldpolitik der Regierung befolgt wird.Insofern könnten sie die Geldmenge erhöhen oder verringern. Zum Beispiel hat die Reserve Bank of India, um die Inflation einzudämmen, die Geldmenge eingeschränkt und gekürzt. In Kenia bietet die Zentralbank, um ausländisches Geld ins Land zu locken, sehr hohe Zinssätze auf ihre Schatzwechsel an. Um die Wechselkurse auf einem bestimmten Preis zu halten, interveniert die Zentralbank auch entweder durch den Kauf von Devisen (bei einem Überangebot an Devisen) oder durch den Verkauf von Devisen (wenn die Nachfrage nach Devisen das Angebot übersteigt). Dies wird als „Zentralbankintervention“ bezeichnet. Es ist darauf hinzuweisen, dass das Ziel der Geldpolitik darin besteht, Stabilität und Wirtschaftswachstum aufrechtzuerhalten, und von den Zentralbanken wird erwartet, dass sie - durch Erhöhung/Verringerung der Geldmenge, Anhebung/Senkung der Zinsen oder durch Offenmarktgeschäfte - die Stabilität aufrechterhalten.Wechselkurspolitik und Intervention Die Wechselkurse werden in nicht geringem Maße auch von der Erwartung veränderter Devisenmarktvorschriften und behördlicher Interventionen beeinflusst. Behördliche Interventionen können einen ansonsten ungeordneten Markt glätten. Wie bereits erwähnt, ist Intervention der Kauf oder Verkauf von Devisen, um das Angebot zu erhöhen oder zu verringern. Zentralbanken greifen häufig ein, um die Stabilität zu wahren. Es wurde auch die Erfahrung gemacht, dass es letztendlich zu steileren und plötzlicheren Wechselkursschwankungen kommen kann, wenn die Behörden halbherzig versuchen, den Marktstimmungen durch Eingriffe in den Markt entgegenzuwirken. Zinssätze Ein wichtiger Faktor für die Entwicklung der Wechselkurse in den letzten Jahren sind die Zinssätze, dh die Zinsdifferenz zwischen den wichtigsten Währungen.Diesbezüglich die zunehmende Integration der Finanzmärkte großer Länder, die Revolution der Telekommunikationseinrichtungen, das Wachstum spezialisierter Vermögensverwaltungsgesellschaften, die Deregulierung der Finanzmärkte durch große Länder, die Entstehung des Außenhandels als Profitcenter per se und die enormen Spielräume für Zug- und Ausgleichseffekte auf die Kurse usw. Haben das Potenzial für Wechselkursvolatilität beschleunigt. Kenia hat an sich eine sehr schwache Wirtschaft, aber die im Land angebotenen Preise waren immer sehr hoch. Um dies zu veranschaulichen, betrug der Zinssatz für Schatzwechsel im September 1998 sogar 23 %.Hohe Zinsen ziehen spekulative Kapitalbewegungen an, daher werden die Zinsankündigungen der Federal Reserve in der Regel mit Spannung erwartet - eine Erhöhung derselben führt zu einem Zufluss von Devisen und einer Stärkung des US-Dollars. Zölle und Quoten Zölle und Quoten existieren, um die Devisen eines Landes durch eine Verringerung der Nachfrage zu schützen. Bis vor der Liberalisierung verfolgte Indien eine Politik der Zölle und Einfuhrbeschränkungen. Nur sehr wenige Gegenstände durften frei importiert werden. Darüber hinaus wurden hohe Zölle erhoben, um Importe abzuschrecken und die heimische Industrie zu schützen. Zölle und Quoten sind international nicht beliebt, da sie dazu neigen, Märkte zu schließen. Als Indien seine Schranken hob,mehrere Industrien wie die Ministahl- und die Schrottindustrie brachen zusammen (importierter Schrott wurde billiger als der inländische). Quoten sind nicht auf Entwicklungsländer beschränkt. Die Vereinigten Staaten verhängen Kontingente für Konfektionskleidung und Japan hat strenge Kontingente für nicht-japanische Waren. Devisenkontrolle Der Zweck der Devisenkontrolle besteht darin, das Gleichgewicht von Angebot und Nachfrage der Landeswährung durch die Regierung zu steuern, indem sie direkte Kontrollen verwendet, um sie im Wesentlichen zu schützen. Devisenkontrolle ist die Beschränkung der Verwendung oder Inanspruchnahme von Fremdwährungen im In- und Ausland. In Indien gab es bis zur Liberalisierung in den neunziger Jahren eine sehr strenge Devisenkontrolle. Der Zugang zu Devisen wurde streng kontrolliert und nur für erlaubte Zwecke freigegeben. Dies lag daran, dass die indischen Exporte nicht gestiegen waren und es immer noch große Importe gab.Es gibt mehrere Länder, die ihre Raten auf künstlichem Niveau halten, wie zum Beispiel Bangladesch. Indien ist nun voll konvertierbar auf der Leistungsbilanz, aber noch nicht auf der Kapitalbilanz. Dies rettete Indien möglicherweise in gewissem Maße, als 1997 in Asien der Run auf die Währungen stattfand. Wenn die indische Rupie vollständig konvertierbar wäre und es keine Devisenkontrollbeschränkungen gäbe, wäre die Rupie für Spekulationen offen gewesen. Zu einer Zeit der Besorgnis hätte es große Abflüsse gegeben, was zu einem schneebedeckten Wertverlust geführt hätte. Solange das Nennwertsystem vorherrschte, durften die Kurse die oberen und unteren Interventionspunkte nicht überschreiten. Die einzige wirkliche Frage im Rahmen des Festzinssystems war, ob sich die Zahlungsbilanz und die Devisenreserven so verschlechtert hatten, dass eine Abwertung unmittelbar bevorstand oder möglich war.Länder mit starken Zahlungsbilanz- und Reservepositionen wurden kaum aufgefordert, ihre Währungen aufzuwerten. Daher musste nur auf Defizitländer geachtet werden. Bei einem generalisierten Floating-System werden die Wechselkurse jedoch von einer Vielzahl wirtschaftlicher, finanzieller, politischer und psychologischer Faktoren beeinflusst. Die relative Bedeutung eines dieser Faktoren kann jedoch von Zeit zu Zeit variieren, was es schwierig macht, genau vorherzusagen, wie und in welchem Ausmaß ein einzelner Faktor die Zinssätze beeinflusst.Die relative Bedeutung eines dieser Faktoren kann jedoch von Zeit zu Zeit variieren, was es schwierig macht, genau vorherzusagen, wie und in welchem Ausmaß ein einzelner Faktor die Zinssätze beeinflusst.Die relative Bedeutung eines dieser Faktoren kann jedoch von Zeit zu Zeit variieren, was es schwierig macht, genau vorherzusagen, wie und in welchem Ausmaß ein einzelner Faktor die Zinssätze beeinflusst.